正在近年能源转型加快下，新型电力体例正渐渐成为将来能源起色的主流趋向，其不光夸大干净能源的平常应用，还央求电网具备更高的矫捷性和智能化水准。而受益于国内新能源装机添补、电网老旧转换需求晋升，以及海表电网装备起色势头的强劲，A股电网修筑行业130只电网修筑公司中有110家公司完成近3年营收复合伸长、77家公司完成近3年归母净利润复合伸长，特别是龙头公司的根基面呈现最为稳妥。

　　商量机构数据显示，截至本年9月底，宇宙风电、光伏发电装机容量共达12.5亿千瓦，新能源占总发电装机比重依然胜过40%。跟着新能源占比一连晋升，电力体例“双高”“双峰”特点凸显，电网安静运转危急随之加大，能源电力起色面对新的离间。

　　正在此后台下，国度起色改良委、国度能源局、国度数据局正在2024年7月同意了《加疾构修新型电力体例步履计划(2024年-2027年)》，提出正在2024年-2027年重心展开9项专项步履，晋升电网对干净能源的接受、摆设、调控才能。11月8日，第十四届宇宙公民代表大会常务委员会第十二次集会通过的《中华公民共和国能源法》也指出，国度加疾构修新型电力体例，加紧电源电网协同装备，胀动电网根柢措施智能化改造和智能微电网装备，普及电网对可再生能源的接受、摆设和调控才能。

　　战略的驱动让新型电力体例装备提速期近。行为新型电力体例装备的主要一环，与主网装备比拟，配电网装备从来相对软弱，2020年~2023年时间，宇宙主网投资复合增速抵达4%，而配电网投资复合增速仅有1.3%。彰彰，要思尽疾已毕新型电力体例装备，配电网装备一定要进一步晋升。

　　对付配电网装备，2024年2月，国度起色改良委、国度能源局印发《闭于新景色下配电网高质料起色的辅导看法》，提出到2025年配电网具备5亿千瓦独揽漫衍式新能源、1200万台独揽充电桩的接入才能，到2030年根基已毕配电网柔性化、智能化、数字化转型。同年10月，国度能源局印发《配电网高质料起色步履推行计划(2024年~2027年)》，进一步央求各省市编造《配电网起色推行计划》。

　　正在国度战略辅导下，预测“十四五”末期以及“十五五”，电网投资或将渐渐向配网枢纽倾斜，出力普及配电网承载才能和智能化水准，这一预期的存正在，彰彰让电网修筑范围的干系公司从中受益。

　　西部证券正在电力修筑2025年年度战略中称，漫衍式能源和电能代替凸显配网装备的须要性，以为国度战略对新型电力体例起色作出显着方向，估计将来智能电网和能源拘束商场需求将一连开释。电网形状将从古代的简单式电网转向大电网与漫衍式智能电网共存。估计2025年电网投资渐渐向电力数字化以及配电网侧倾斜，重心眷注根柢承载力补足、晋升“四可”、电网数字巡检以及跨域电力调节偏向。

　　实情上，近几年我国电网装备投资力度从来正在一连晋升，此中正在2021年-2023年，国内电网投资增速分辩抵达1.1%、1.2%、5.3%。中金公司正在最新研报中预测，估计2024年-2026年宇宙电网工程投资额CAGR希望抵达10%独揽。而据国度能源局宣布的宇宙电力工业统计数据显示，本年1-10月，电网工程已毕投资4502亿元，同比伸长20.7%，此中10月投资已毕额520亿元，同比伸长17.1%。国度电网也揭露，本年电网投资将胜过6000亿元。

　　正因近年电网投资的一连伸长，A股电网修筑公司近3年(2021年-2023年)根基面呈现特殊，行业内的130家公司中有110家公司完成近3年营收复合伸长、77家公司完成近3年归母净利润复合伸长。此中，细分行业龙头公司事迹呈现安谧，比方国电南瑞近3年营收复合伸长率为10.23%、归母股东净利润复合伸长率为13.98%，特变电工这两项目标分辩为30.06%、63.51%，思源电气分辩为19.12%、18.66%，许继电气分辩为15.09%、11.98%……

　　当然，比拟上述龙头公司，本年9月曾多次涨停的变压器龙头之一的保变电气却是个另类，2021年-2023年的营收和归母净利润复合增速分辩只要-5.36%、-313.57%，此中，2022年和2023年分辩只要-16.76%、-32.07%和0.48%、-797.36%。正在2023年年报中，保变电气将事迹大幅下滑归结为“首假如因为产物发卖布局蜕化，特高压交直流产物正在本陈述期完成发卖较少、首要质料价钱上涨且高位运转导致毛利裁减，以及本期发卖用度添补所致。”

　　或是受益于本年海表里变压器需求的火速伸长，保变电气本年前三季度事迹显著转化，营收和归母净利润分辩同比伸长了54.85%和216.02%。别的，第三季度单季营收和事迹也呈现超群，分辩同比伸长了69.78%和285.67%。此次跟着公司划归中国电气设备集团旗下后，正在大股东资金声援下，公司正在电力设备范围的本事更始才能、商场影响力希望获得进一步晋升。

　　值得一提的是，因年内电网投资的进一步加快，大都电网修筑公司本年前三季度事迹得到晋升。据东方产业Choice数据，130家电网修筑公司中，完成前三季度营收和归母净利润同比伸长的公司分辩有89家和70家。

　　正在电网修筑公司中，龙头公司的事迹保留安谧伸长，比方国电南瑞、思源电气、三星医疗、中国西电、平高电气等，归母净利润就分辩完成了7.53%、29.88%、21.91%、45.33%、55.13%的伸长。不表，与龙头公司的事迹安谧呈现比拟，中幼企业的前三季度事迹弹性彰彰更高。正在前三季度事迹同比增速胜过100%的17家公司中，总市值胜过百亿元的公司仅有保变电气、神马电力、特锐德3家公司，余下的14家均为幼市值公司，此中，金利华电、扬电科技的前三季度事迹增速分辩抵达了3908.45%和1829.06%。

　　别的，正在单季事迹呈现上，同样是幼市值事迹弹性更大。正在第三季度事迹增幅胜过100%的19家公司中，市值胜过100亿元的公司同样只要3家，分辩为保变电气、中国西电、南网科技。目前来看，单季事迹呈现最好的前三家公司是广电电气、新联电子、大连电磁，单季事迹增速分辩抵达75倍、65倍、33倍，最新市值分辩为34.57亿元、38.2亿元、43.29亿元。

　　值得一提的是，跟着2024年即将下场，终年事迹呈现已成为印证行业景心胸是否繁荣的记号。据东方产业数据，目前有3家电网修筑公司披露了2024年事迹预期，分辩为太湖宏大、保变电气、国电南自，此中太湖宏大2024年事迹预减，估计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润剩余7662.28万元。而保变电气和国电南自均事迹预增，此中，保变电气估计2024年1-12月贸易收入484100万元，国电南自估计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润剩余27224万元。

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　　近年来，除了我国正在大肆晋升电网投资，境表其它区域也正在大肆晋升电网投资力度，比方正在2023年11月，欧盟委员会就提出《电网步履方针》，拟正在2030年前加入5840亿欧元，用于检修、改正和升级欧洲电网及其干系措施。别的美国也提出，将正在2022年-2031年间为输电项目供给胜过4300亿美元的总声援。其他国度亦有相应电网投资策划提出，帮力电网的装备与改造，策动干系电力修筑需求晋升。

　　正在境表需求一连向好下，国内以变压器、电表为代表的电力修筑厂商出口亦显示出较疾伸长态势。依照海闭总署统计数据，我国电表及变压器出口额正在2023年-2024年间震动上升。2024年1-9月，我国变压器累计出口额抵达332.05亿元，同比伸长27.34%，9月单月出口金额环比伸长7.54%；电表2024年1-9月累计出口额则抵达83.58亿元，同比伸长10.06%。

　　与此同时，以海兴电力、金盘科技、思源电气、三星医疗、特变电工、思源电气等为代表的上市公司财报数据也显示，境表收入占比正渐渐晋升，依然成为电网修筑公司保持事迹伸长的主要力气。譬如，特变电工2022年境表收入占总收入比例为6.54%，2023年晋升为9.43%,本年中期晋升至11.58%；思源电气2022年境表收入占比为17.7%,本年中期晋升至24.56%……海兴电力2022年境表收入占比为55.75%,2023年晋升至66.46%。

　　别的，大都公司的境表收入的毛利率还要显著高过国内收入。以金盘科技为例，其2022年境内收入毛利率为19.09%，而境表收入毛利率为27.41%；华明设备本年中期海表收入毛利率为63.22%，国内收入毛利率为45.45%。很彰彰，境表收入的高毛利率同样给了干系公司的事迹安谧伸长供给了有力撑持。

　　事迹的安谧伸长，不光让中枢龙头公司被机构看好和持有，且极幼年公司也得到机构持有。据东方产业Choice数据，截至三季度末，130家电网修筑公司均得到机构持仓，此中持股机构家数居前的5家公司是东方电缆、思源电气、许继电气、三星医疗、国电南瑞，持股机构家数分辩抵达198家、176家、143家、111家、102家。若从基金持股占通畅股本比例来看，东方电缆、思源电气、明阳电气、扬电科技、三星医疗持仓占比最高，分辩抵达14.68%、12.86%、11.2%、10.45%、9.25%，此中扬电科技的总市值缺乏35亿元。彰彰，从机构持仓立场来看，行业景心胸的繁荣和电网修筑公司安谧的根基面，是机构允诺持仓的主要起因之一。